钱投网西安交大客座教授景川：以黄金为锚、白银为帆，把握宏观“潮汐”

　　继首期盘点2025年十大热点事件后，期货日报“期货大家谈——2025期货业盘点”系列访谈第二期，聚焦宏观传导的深层逻辑，西安交通大学客座教授、独立经济学家景川围绕”潮汐之力——2025年宏观经济与政策对期货市场的传导逻辑”展开深度分享。在投资策略上，他建议，2026年应把握宏观“潮汐”进行结构性布局：以黄金为“压舱石”对冲不确定性，并适时配置白银以增强组合弹性。

　　2026年全球央行政策：分化与不确定性并存

　　景川表示，2026年全球主要央行政策将呈现复杂分化态势。美联储将在通胀、劳动力市场以及潜在经济衰退风险之间艰难平衡，其利率政策存在较大不确定性。欧洲央行需要在能源转型成本、地缘政治碎片化与经济停滞风险中寻求政策平衡。亚洲央行呈现多元取向，日本央行可能小幅加息、继续谨慎推进货币政策，而中国央行预计将维持灵活精准的流动性管理，着力服务于经济结构转型。

　　贵金属：避险与信用对冲价值凸显

　　景川认为，央行政策的“潮汐”不仅影响无风险利率与汇率，更通过流动性“闸门”深刻改变大类资产比价关系，贵金属作为兼具金融与商品属性的资产钱投网，对此尤为敏感。

　　对贵金属市场，景川分析，黄金的核心驱动逻辑正从传统的利率对标，逐步转向对全球信用体系的结构性质疑与地缘政治风险的长期对冲。在全球央行持续购金、去美元化思潮暗流涌动的背景下，黄金的战略配置价值稳固。

　　白银则呈现“双重属性”强化特征：一方面，光伏等绿色工业需求为其提供坚实的需求基底；另一方面，在流动性充裕环境下，其价格弹性往往优于黄金。铂、钯市场则更多地与特定工业周期(如汽车行业转型)紧密绑定，结构性机会与风险并存。

　　有色金属：绿色革命与供给瓶颈共舞

　　景川着重分析了有色金属市场的结构性矛盾。他认为，铜是“绿色金属”的典型代表，新能源发电、电动汽车及AI数据中心建设构成铜需求“新三极”，但矿山品位下降、投资周期漫长严重制约供给响应速度，预计2026年供需格局趋于紧张，铜价中枢存在上行支撑。

　　铝市场同样受益于新能源及轻量化趋势，但国内产能受“双碳”目标约束。需求侧，传统建筑领域承压，而光伏、新能源汽车用铝快速增长，形成需求动能转换。

　　对镍、锌，景川认为需区别看待。镍围绕电池技术演进，需求增长持续显著；锌则更依赖传统基建周期，在缺乏强劲的新增需求拉动下，价格可能更多受成本及阶段性供应影响。

　　2026年投资策略：把握宏观“潮汐”，进行结构性布局

　　基于上述分析，景川给出2026年金属投资策略建议。

　　贵金属配置宜“稳中求进”：将黄金作为资产组合的“压舱石”，对冲宏观不确定性。白银可作为增强组合弹性的工具，在货币宽松预期强化时适时增配。

　　聚焦有色金属中的“绿色核心”：战略性看多铜，关注供给瓶颈与持续增长的需求之间的长期矛盾。铝的投资应聚焦高端制造、新能源等高附加值需求领域。